2008年1月9日我国黄金期货在上海期货交易所挂牌交易。本文将总结影响国内外黄金期
货价格的因素并通过分析预测黄金价格趋势。

　　自2002年以来，我国已经经历了经济从复苏到繁荣的过程。2007年中国国内生产总
后投资需求的拉力下降了，出口与消费需求对增长的拉力则相对上升了。而与此同时，
一年期存款利率却只有4.14%。也就是说到现在为止我国仍然是负利率。流动性过剩、
，货币贬值表现在黄金价格上就是不断上涨。如果通货膨胀不能得到很好控制，那么黄
金价格就难以稳定下来。

　　一、上市以来我国黄金期货走势分析

　　我国黄金期货上市当天高位运行，收于220元以上，而当日国际黄金价格在205元人
民币左右。随后，受央行再次调高存款准备金率及世界经济走软预期影响黄金期货价格
一路走低，2008年1月22日回归与国际金价一致。随后美国一揽子刺激经济政策出台，
石油利多消息出现，油价回归90美元上方，我国金价也重新回归高位运行，至1月30日
新纪录1004.3美元/盎司，国内金价也于3月17日创历史高点232.36元。但好景不长，3
月19日国际黄金价格大跌，国内黄金期价也是连续大跌，并出现上市来的首次跌停。目


场并不成熟有关。以我国黄金期货收盘价为应变量，分别检验其与美元指数、纽约黄金
、国际原油价格的相关性，运用SPSS统计分析软件得出我国黄金期货与美元指数、纽约


　　1.低联邦基金利率令美元走势雪上加霜，推涨金价

　　利率、汇率与黄金价格呈负相关关系。2008年3月19日美国联邦储备委员会调低联
格大幅回升，此举或对美元施以重压。

　　2．世界通货膨胀对金价形成支撑

　　黄金与商品价格期货指数呈正相关关系，即当通货膨胀发生时人们对黄金的需求会
增加（以保值）。目前美国经济处于滞胀边缘，而发展中国家则面临通胀压力。保值需
求为金价提供良好的基本面。

　　3.中东局势、石油危机令金价难以释怀

　　黄金与原油走势正相关，目前国际原油价格居高不下，且有继续上涨的趋势，加之

　　四、预测2008黄金平均价格


　　西方发达国家面临的是经济衰退与通货膨胀并行的滞胀状态，美国为摆脱经济进入
衰退而出台一系列措施刺激经济，但就短期来看，收效不明显。

严峻的通胀压力。因此各国的宏观政策，表现为明显的差别：美国为摆脱滞胀而不断增

　　通过比较可以看出，世界经济的运动方向大体如下：不同的政策将导致美元弱势人
民币强势；而美元的弱势将导致原油价格飙升，大宗商品价格上涨，进而引发全球通胀
。鉴于这一判断，我认为黄金价格在2008年度仍有很强的走势。


　　1.黄金价格与GDP增长波动保持一致；2.没有战争等激烈政治冲突；3.我国政府计

　　定义：r为单位GDP反映的金价；AU为黄金平均价格：

　　r=AU/GDP

　　r基本保持比较稳定的水平0.0006—0.0008。因此，笔者假设2008年r仍保持不变，
由此，只要知道2008年的GDP值就可以大致知道2008年的黄金平均价格。


　　GDP2008=GDP2007×（1+G长率2008）
　　上述数据可知：
　　GDP2008=246619×（1+8%）=266348.52

　　GDP增长率控制在8%；r取最近三年平均值为0.0007015，则AU2008=186.8435元。

　　根据测算得知，2007年全年黄金现货平均标准差为58.2427元，据此，则估算2008
年黄金现货波动范围在128.6008—245.0862元。若GDP增长在10%，则AU2008=190.3036
元，2008年黄金现货波动区间为132.0609—248.5463元。